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價格改善拍賣盤

描述

對於遞交到波士頓期貨交易市場(BOX),客戶可以決定參與BOX 的價格改善拍賣。所有BOX直接價格改善盤會立刻從系統傳送到BOX的訂購冊內,並且當期限准許,大福會根據價格和數量優先次序會將它評估並包括在價格改善拍賣內。拍賣過程中,客戶的下盤指令可以以同樣價格,在代理經紀人的價格改善下盤指令中有優先權。

系統提供九種不同價格改善下盤指令,由三個不同下盤指令類型的其中一種,以及三種不同的拍賣策略中的其中一種組合而成。下盤指令類型確定客戶的下盤指令價格,並由拍賣策略決定價格改善下盤指令是如何應用。客戶需輸入下盤指令價格,價格會以便士為增幅盤位,而價格數值會取至最接近指定的增幅,此舉對於下盤指令的價格由開始遞交直到拍賣開始都非常有利 (買入價和賣出價將會繼續在指定的增幅$0.05 或$.10中被列出)。當拍賣開始,客戶以便士計算的下盤指令價格以及被修正的標價之間的絕對區別將是該價格改善數值。

當BOX是在NBBO,我們的客戶所遞交的智能市場期權下盤指令會直接傳送到BOX。系統甚至提供NBBO在交易另一方的改善下盤指令資料,這樣客戶的下盤指令將會於價格改善拍賣中被公開。

下盤指令類型

限價盤: 以一個指定的價格購買或出售下盤指令。限價盤可保證客戶不會以一個比限價還低的價格去執行下盤指令。輸入限價盤並以便士作為增幅計算盤位,所計算出的拍賣改善數值會作為區別在客戶的限價盤價格和最近期的增幅。

相對盤: 相對當前的全國最佳買賣價 (NBBO),買入或沽出下盤指令會被設置一個固定抵銷間距價。買盤價格所設定的固定抵銷間距價會較當前的NBB (全國最佳買價) 為高,相反賣盤價格所設定的固定抵銷間距價卻較當前的NBO (全國最佳賣價) 為低。如果客戶不輸入抵銷間距價,該數值將被預設是零。輸入抵銷間距價並以便士作為增幅計算盤位會被用作的拍賣改善數值。

股票掛鉤盤: 股票掛鉤指令可以是買盤或賣盤,下盤指令價格可由已確定的期貨變化率調整 (輸入價格為絕對值,並被假設為正面認購期權及消極認沽盤)。期權價格變化會跟隨股票價格改變。期權買盤或賣盤的價格是由期貨變化率乘以基本股價變化再加上指定指定認購期權的開始價格。要確定價格變化,股票參考價 (如果沒有參考價格輸入,在下盤指令執行當中的NBBO中點就會被採用) 會從NBBO 中點被減去。股價範圍也許會被輸入,當到價時便會用以取消下盤指令。由期貨變化率乘以基本股價變化的數值會取至最接近便士的數值,該數值會被用作拍賣改善數額。

拍賣策略

透明: 拍賣開始時,客戶的全價改善數額將會被遞交。

全權委託-改善: 客戶會參與拍賣,提供比當前的拍賣價格更高的買價或更低的出價,但不會超出客戶的價格改善數值。

全權委託-相配: 客戶會參與拍賣,提供與當前拍賣價格相配的價格,但不會超出客戶的價格改善數值。

如果客戶沒有指定選用拍哪種拍賣策略不被指定,全權委託-相配將會作為默認策略。

 
交易*
當地交易: 模擬下盤指令(由系統設定):
BOX  
     
TWS 連結
有關建立價格改善拍賣指令詳情,請參看
     

例子

要遞交這些價格改善下盤指令到系統,客戶必須傳送他們的拍賣下盤指令到BOX 並利用七個選項: 下盤指令類型、限價、定價輔助、拍賣策略、期貨變化率、股票參考價格和股價範圍(高及低)。客戶可透過交易視窗或客戶委託交易盤輸入這些選項。

要遞交限價盤,客戶需選擇限價盤、限價和選擇一種拍賣策略。例如,如果市價是$2-2.10 ,而客戶卻想在$1.97才遞交限價盤,他將會參與一次透明拍賣:

下盤指令類型: 限價盤
限價: 1.97
輔助價格: N/A

拍賣戰略:

透明

如果出價在BOX並移向$1.95,拍賣開始時,客戶會立刻出價$1.97參與拍賣。

要執行相對下盤指令,客戶要選擇相對下盤指令並輸入抵銷間距價和選擇拍賣策略。例如,如果市價是$2-2.10,而客戶想於全權委託-改善拍賣策略以$.04 抵銷價執行相對賣出下盤指令,他會輸入:

下盤指令類型: 相對
限價: N/A (非指定)
輔助價格: .04 (抵銷)

拍賣戰略:

改善

要執行股票掛鉤下盤指令,客戶先要選擇掛鉤下盤指令類型、輸入一個開始價格、選擇拍賣策略、股票參考價格(非指定) 和股價範圍(非指定) 。例如,如果市價是$2-2.10,客戶想以全權委託-相配拍賣策略認購股票掛鉤的期權,他想以$2.05為開始價格,期權變化率為.5、股票參考價為$100,以及股價範圍為$98-$102,他會輸入:

下盤指令類型: 股票掛鉤
限價: N/A
輔助價格: 2.05 (開始價格)

拍賣策略:

相配
期權變化率: .5
股票參考: 100
股價範圍(低): 98
股價範圍(高): 102

 

   

客戶的出價會在$2.05被輸入。如果NBBO 中點價格去到$100.05,拍賣開始時,第一拍賣出價會在$2.06被輸入,客戶的拍賣出價都會是$2.06,其拍賣價格會一直拍賣相配直到出價到達了$2.07 (.5期權變化率乘以$.05 股票改動會被取至最接近分位) 。如果NBBO 中點價格上升至$102以上或下跌至低於$98以下,下盤指令會被取消。

 

註: 所有顯示的股票或期貨代號只屬闡述說明之用,並不代表大福推薦該股票或期貨。

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